退市并不能消除公司的缺点。无限责任的背后，是一种长牙、严监管、穷监管的倾向。近年来，监管层不断加强对退市企业的监管，坚持“违法行为退市前追究”，绝不允许企业“逍遥法外”。上市公司的行为涉及多方，其责任错综复杂。退市后确定各方责任的清晰、公平的方式提出了更高的监管要求。除了挽回投资者损失外，还必须解决实施等困难。近日，因严重违法事项被退市的广东紫晶信息存储技术股份有限公司发布重要诉讼进展公告。根据中级人民法院作出的一审刑事判决书广东省梅州市人民法院以欺诈发行证券罪判处该公司罚款3700万元。包括经理本人在内的 10 名高级管理人员被定罪。最高刑期为七年零六个月。这也是一起因“病”而未退市的典型案例。首次在行政执法、中介机构垫付赔偿、企业高管刑事追诉等方面运用党委承诺制，传递出全方位、立体化监管的强烈信号，引发关注。近年来，监管部门不断加强对退市公司的监管，坚称“凡是违法违规行为，退市前都会追究到底”，绝不允许退市公司“逍遥法外”。 2025年10月13日至16日短短四天时间，三家退市公司中海m、江苏阳光、富通信息相继发布公告称已被移送检察机关或受到处罚。此前，2024年退市的伊利清洁能源股份有限公司及其控股股东及关联方因长期财务造假、欺诈发行债券等行为，于2025年9月被证监会内蒙古监管局罚款3.75亿元。一系列事件表明，退市并不是责任的终结。中央财经大学教授、资本市场监管改革研究中心主任陈云森表示，一些陷入困境的公司将退市视为软着陆的手段，试图通过退市来逃避公众监督和监管责任。退市并不免除个人的责任；劣币驱逐良币。有效防止欺诈行为，保护合法权益体现了我国资本市场公开、公平、公正的重要原则。退市并不能消除公司的缺点。无限责任的背后，是一种长牙、严监管、穷监管的倾向。新“国九条”明确提出更加严格退市监管，要求进一步加强退市监管，严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意逃避退市的违法行为。完善退市过程中投资者的赔偿和救济机制，对主要违法排除行为负有责任的大股东、受益所有人、董事、高级管理人员等必须依法赔偿投资者损失。 《关于进一步完善资本市场金融欺诈综合惩治和防范工作的意见》《市场》提出，完善证券监管执法体制机制，强化全方位、立体化问责力度，加强部际协调和中央地方协作。中国科学院社会保障金融研究所研究员李俊辰表示，现在追责重点从名单状态转向违法违规行为。这不仅会拉宽责任链、增加违规成本，也让投资者更加关注：关注公司基本面和合规记录，减少违规行为。注册制改革扩大了准入门槛，对上市公司全生命周期监管和出口监管提出了更高要求，是法治建设的重要内容。数据显示，“十四五”期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214起，罚款、没收414亿元。 2024年，证监会全年办理案件739起，作出处罚决定592件，罚款、没收153亿元。执法机关威慑力进一步增强，市场生态进一步净化。 “有问题的”删除通常与多种相互竞争的法律责任相关。伴奏。随着监管环境的不断成熟，问责的方式和手段更加立体化、多样化，包括罚款、市场禁入等行政处罚、民事责任、刑事打击等。 2025年5月，最高人民法院、中国证监会证监会联合印发《关于严格公正执法和司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，为打击违法犯罪、降低投资者维权成本、加强司法行政配合、提高司法判决执行和行政监督处罚质量和效率提供制度保障。 “退市是从市场监管的角度做出的决定，公司不再符合上市条件，但这并不意味着公司自动免除潜在的法律责任。”中国人民大学金融学院金融学教授郑志刚表示，监管部门应继续积极行动，加强制度建设，强化监管协调和制度封闭。同时，投资者应通过特别代表行动，调动自身力量，等机制，有效结合问责与维权，构建多元协调的治理生态系统，形成强大可持续的约束力。从加害者的角度来看，“追查加害者”和“打击同谋”同样重要，追责越来越广泛。另一方面，经理、董事、监事、高级管理人员等少数关键人物成为目标，“罪魁祸首”难以逃脱。另一方面，也针对合作的第三方和疏忽的中介机构，进行监管，不断打破违法的利润链条。在涉及南京粤博电力系统有限公司的财务造假案中，不仅对造假公司及责任人依法予以严惩，而且对配合造假的当事人也追究了法律责任。上午。陈云森表示，要真正落实退市不豁免，必须准确追究关键人物责任，形成实质性震慑力。同时，不免退市是对保荐机构、会计、审计等机构专业资质的“反思”，需要夯实中介机构“把关人”责任，打造问责闭环。上市公司的行为涉及多方，其责任错综复杂。明确、公平地确定退市后各方责任，提出了更高的监管要求。投资者流失不仅要收集信息，还要解决执行等困难。展望未来，李俊成认为，要完善部门间协调机制，构建系统问责框架，层次清晰、范围全面。用科技手段解决证据收集、证据存储、数据追踪等问题，提高监管穿透力。创新双重调查、单案早期赔偿等制度，构建更加有效的投资者支持渠道，筑牢诚信基础，形成健康的资本市场。健康生态。 （经济日报记者 尚晓 马春阳）
（编辑：富忠明）